雪萊特[9.98% 資金 研報]（002076）今日開(kāi)啟了2006年上市以來(lái)首次重大資產(chǎn)重組，也是該公司自上市后第一次在資本市場(chǎng)的再融資。
據方案，雪萊特擬通過(guò)定向增發(fā)和支付現金相結合的方式，購買(mǎi)陳建順等20名股東所持有的評估價(jià)值為4.95億元的富順光電100%股權。同時(shí)，雪萊特將以9.73元/股的價(jià)格向7名特定投資者募集1.26億元配套資金，用于支付本次交易中的現金對價(jià)。
過(guò)往以?xún)壬鲩L(cháng)為主的雪萊特，啟動(dòng)外延式并購發(fā)展戰略，從而成為雪萊特轉變戰略發(fā)展路徑的重要轉折點(diǎn)。在LED產(chǎn)業(yè)重新“洗牌”的大趨勢下，戰略重組富順光電，不僅助力雪萊特實(shí)現市場(chǎng)、品牌、銷(xiāo)售渠道、技術(shù)研發(fā)等有效資源的整合，還將進(jìn)一步鞏固其在LED應用產(chǎn)品領(lǐng)域的整體競爭實(shí)力。成功重組后的雪萊特，凈利潤和每股收益有望實(shí)現成倍增長(cháng)，開(kāi)啟戰略新格局。
LED行業(yè)面臨洗牌
因節能、高效、耐用，LED被認為是具有廣闊前景的“第二光伏”產(chǎn)業(yè)，國家科技部將LED行業(yè)確定為2020年產(chǎn)值過(guò)萬(wàn)億元的新興產(chǎn)業(yè)。數據顯示，至2020年中國LED照明實(shí)際需求可達1386億元。
然而，在其誘人前景之下，LED行業(yè)卻因大量企業(yè)的涌入而呈現產(chǎn)能過(guò)剩、行業(yè)集中度低等問(wèn)題。一組數據顯示，中國LED產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)總共超過(guò)5000家，絕大部分屬于規模偏小、技術(shù)實(shí)力低下的中小型企業(yè)。有行業(yè)專(zhuān)家預計，隨著(zhù)國內的LED行業(yè)逐步走向成熟以及行業(yè)標準的不斷完善，多數實(shí)力較弱的中小企業(yè)將不可避免地遭到淘汰或被兼并。
“到2015年，形成10到15家有自主知識產(chǎn)權、有核心競爭力的龍頭企業(yè)。”為使LED行業(yè)良性發(fā)展，國家陸續出臺政策，鼓勵行業(yè)兼并重組�？梢哉f(shuō)，我國的LED產(chǎn)業(yè)正在醞釀著(zhù)一次新的“蛻變”。
在行業(yè)重新“洗牌”的大背景下，兼并已成為L(cháng)ED上市公司提升產(chǎn)能、補足短板、做強做大的重要手段之一。珈偉股份[0.00% 資金 研報]收購品上照明、鴻利光電[0.00% 資金 研報]收購斯邁得光電……為在這次行業(yè)“蛻變”中占據先機，從2014年年初截至8月份，已有8家LED相關(guān)上市公司處于并購或重大資產(chǎn)重組的停牌期。
借收購駛入快車(chē)道
重組方案顯示，雪萊特擬以4.95億元收購富順光電100%股權，其中以9.73元/股的價(jià)格向陳建順等20名股東定向發(fā)行合計4324.25萬(wàn)股上市公司股份，占標的資產(chǎn)估值金額的85%；現金對價(jià)7425萬(wàn)元，占標的資產(chǎn)估值金額的15%。
總部位于福建省漳州的富順光電，成立于1995年11月，是高端LED產(chǎn)品解決方案的專(zhuān)業(yè)提供商和高新技術(shù)企業(yè)，具有電子工程專(zhuān)業(yè)承包資質(zhì)、城市及道路照明工程資質(zhì)、建筑智能化工程資質(zhì)。主要產(chǎn)品為L(cháng)ED照明、LED顯示系統和柜臺服務(wù)產(chǎn)品三大類(lèi)。其中，LED照明和LED顯示系統在去年的銷(xiāo)售收入占比中達95%左右。
憑借其市場(chǎng)開(kāi)拓能力和渠道控制力，富順光電近幾年取得了較好的業(yè)績(jì)增長(cháng)，2012年、2013年和2014年上半年實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入分別為1.82億元、2.27億元和1.46億元；實(shí)現凈利潤分別為3071萬(wàn)元、3392萬(wàn)元和2388萬(wàn)元，公司整體運營(yíng)情況非常樂(lè )觀(guān)。
無(wú)疑，收購富順光電將助力雪萊特快速成長(cháng)。以今年上半年為例，雪萊特2014年上半年歸屬于母公司股東的凈利潤為1064萬(wàn)元，若成功收購富順光電，雪萊特今年上半年的備考合并凈利潤將達到3374萬(wàn)元，為重組前上市公司凈利潤的3.17倍。雖然增發(fā)后雪萊特的總股本也將由原來(lái)的1.84億股增加到2.41億股，但由于重組為上市公司帶來(lái)凈利潤的提升幅度遠高于股本的增加幅度，雪萊特的每股收益也將得到大幅提升，預計由原來(lái)的0.06元/股增長(cháng)到重組后的0.14元/股，增長(cháng)幅度接近140%。
另外，包括陳建順在內的富順光電12名股東還對富順光電2014-2016年的業(yè)績(jì)做出承諾：將分別不低于4540萬(wàn)元、5450萬(wàn)元、6470萬(wàn)元、三年凈利潤之和不低于1.65億元。實(shí)際控制人陳建順另行承諾：富順光電2017年扣非后的凈利潤不低于7450萬(wàn)元，若凈利潤低于上述承諾值，個(gè)人將對差額部分進(jìn)行現金補足。
資源協(xié)同全面進(jìn)軍
在雪萊特看來(lái)，收購富順光電最主要的價(jià)值還在于重組后資產(chǎn)的有效融合，這為企業(yè)帶來(lái)的利益遠遠超過(guò)各項資產(chǎn)盈利能力的簡(jiǎn)單相加。
“作為最具發(fā)展空間的LED應用領(lǐng)域，戶(hù)外照明有望在未來(lái)幾年步入發(fā)展快車(chē)道。”業(yè)內人士稱(chēng)。目前，雪萊特的產(chǎn)品集中分布在室內照明、汽車(chē)照明及環(huán)境工程照明。收購富順光電，將有利于擴大雪萊特的業(yè)務(wù)范圍，投入資源力量開(kāi)拓室外LED照明及顯示應用產(chǎn)品的市場(chǎng)，另一方面，富順擁有著(zhù)政府、銀行、電信、交通等豐富的客戶(hù)資源，也將最大程度地增大雪萊特資源庫存容量。
雄厚的資金、技術(shù)、人力資源及良好的品牌效應，在穩固傳統領(lǐng)域的基礎上，雪萊特將打開(kāi)更加廣闊的戶(hù)外照明領(lǐng)域和行業(yè)客戶(hù)市場(chǎng)。與此同時(shí)，富順光電也能通過(guò)雪萊特在室內照明及特種照明產(chǎn)品線(xiàn)和解決方案的能力，進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額及客戶(hù)依賴(lài)度。
重組完成后，雙方可通過(guò)技術(shù)人才交流、相互利用對方的專(zhuān)利及其他知識產(chǎn)權、共同研發(fā)等多種方式，實(shí)現技術(shù)人才、核心技術(shù)、業(yè)務(wù)知識等方面的全面融合。
