行業(yè)數據顯示，LED產(chǎn)業(yè)平均每年增長(cháng)速度達到30%~50%。上市公司是行業(yè)里最典型的代表，從上市公司的統計數據來(lái)看，2014年上半年收入和利潤是實(shí)現雙成長(cháng)。光榮資產(chǎn)管理(北京)有限公司總裁徐彤坦言，如此高速成長(cháng)的行業(yè)在當今的經(jīng)濟環(huán)境下，實(shí)屬難得。
中國是LED生產(chǎn)大國，也是LED消費大國。.國家半導體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書(shū)長(cháng)耿博表示，在這種大的市場(chǎng)和生產(chǎn)領(lǐng)域上面，一定要孕育出全球領(lǐng)導力量的龍頭企業(yè)，從現在來(lái)看，可以通過(guò)金融的手段來(lái)幫助產(chǎn)生這種效果。
最近3-5年，LED產(chǎn)能逐漸從美國、日本及歐盟向中國大陸轉移。在這個(gè)過(guò)程中，行業(yè)整合度也在提升，如果按上中下游來(lái)分析，在中游和下游的整合案例和強度會(huì )更高。
不過(guò)，在利用金融手段并購整合的過(guò)程中，也出現了各種困惑。
LED并購潮
從并購來(lái)講，從2013年開(kāi)始到現在，上市公司之間的整合案例非常多，上市公司發(fā)起近30家的行業(yè)整合案例。從這里看到的情況，目前還是大公司來(lái)整合小公司，從2015年之后，并購整合案例將會(huì )更加密集。
但可能會(huì )出現兩種主要情況，第一個(gè)是原來(lái)定義的大并小，強并弱的模式不是唯一，還會(huì )出現強強并購或是強強整合；其次，LED本身更多是作為室內照明、室外照明領(lǐng)域的產(chǎn)品和產(chǎn)品線(xiàn)，或者是產(chǎn)業(yè)線(xiàn)的整合，但是接下來(lái)會(huì )出現的趨勢就是跨界整合。人們的生活離不開(kāi)光，不管是白天還是晚上，已經(jīng)不僅僅是眼睛去看環(huán)境的照明，現在應用越來(lái)越廣，2015年開(kāi)始，跨界整合的案例比例會(huì )進(jìn)一步提高。
從金融的角度，有一個(gè)理論基礎，現在LED市場(chǎng)雖然在成長(cháng)，但是其實(shí)在毛利率和凈利率的成長(cháng)方面，很多企業(yè)還要下降，資金占用的壓力將會(huì )更加明顯。發(fā)生行業(yè)并購和整合的企業(yè)，將會(huì )采取兩種最直接的手段，一是利用上市公司的資本市場(chǎng)的動(dòng)員平臺，二是產(chǎn)業(yè)力量和金融力量的整合，這是頻發(fā)的行業(yè)整合的手段。
從中國現在A(yíng)股市場(chǎng)的成熟度和金融投資市場(chǎng)的成熟度來(lái)講，行業(yè)整合勢在必行，市場(chǎng)空間很大，不過(guò)目前行業(yè)相對分散，而且大企業(yè)還不夠多，每家企業(yè)都有可能通過(guò)一年或是三年時(shí)間的市場(chǎng)優(yōu)勢或是戰略的優(yōu)勢，實(shí)現新的跨越，因為大家都是在一個(gè)類(lèi)似的市值規�；蚴菢I(yè)務(wù)規模的起跑線(xiàn)上沖刺，為了更先一步，整合正當其時(shí)。
并購風(fēng)險
從國內行業(yè)來(lái)看，以上市公司整合并購的案例是潮涌的局面，前三季度上市公司開(kāi)展了13起重要的并購，交易總額達到47億元，總量比較小，并購事件主要體現在中小企業(yè)中間。涉及的覆蓋面有產(chǎn)業(yè)的上中下游、兩岸三地，企業(yè)希望通過(guò)收購、參股迅速打破技術(shù)、專(zhuān)利壁壘，凸現規模優(yōu)勢。
然而整合并購也存在著(zhù)一定風(fēng)險，行業(yè)并購不一定可以達到1+1大于2效果，由上市公司搞的并購還是存在風(fēng)險，需要更多的資源、金融服務(wù)機構的介入才可以實(shí)現并購之后，報表業(yè)績(jì)的提升。
LED產(chǎn)業(yè)也是如此，企業(yè)并購無(wú)外乎追求做大做強，被并購者主要是尋求大樹(shù)來(lái)幫助企業(yè)渡過(guò)一些“關(guān)口”。但是并購之后，企業(yè)之間的融合成為最大的障礙。少則需要一年半載去磨合，多則需要幾年時(shí)間，甚至清空原有團隊，最后只剩下一個(gè)“空架子”，這就是所謂的“內部矛盾”。
從目前的投資并購案例來(lái)看，很多嫁過(guò)去的企業(yè)并沒(méi)有“活”得很滋潤，而“娶媳婦”的企業(yè)，也并沒(méi)有迅速壯大起來(lái)。“對于并購案例來(lái)說(shuō)，并購首要解決的事情不是發(fā)展，而是決策權。”業(yè)內人士強調，這一內部矛盾如果沒(méi)有解決好，輕則影響公司發(fā)展進(jìn)程，重則影響整個(gè)公司的積極性，從而導致兩家公司并購達不到1+1的效果。
另外，從目前資本鏈上的整體趨勢來(lái)看，替代潮后的資本博弈呈現主要的局面，出現馬太效應，大者恒大、強者愈強。企業(yè)持續發(fā)展需要面對，產(chǎn)業(yè)趨向成熟，即從技術(shù)競爭、產(chǎn)品競爭、渠道競爭到目前的資本競爭。
從目前整個(gè)市場(chǎng)的態(tài)勢來(lái)看，特別是今年出現了一個(gè)很有趣的現象，國外的大公司可能都在分，包括歐司朗、飛利浦等，相反的，國內企業(yè)正在整合。西南證券股份有限公司并購融資總部執行總經(jīng)理梁俊表示，分分合合主要目的是優(yōu)化資源配置，促進(jìn)的是產(chǎn)業(yè)格局的調整、轉變，并不是說(shuō)分好或者合好。
