所謂分拆，是指一個(gè)母公司通過(guò)將其在子公司中所擁有的股份，按比例地分配給現有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營(yíng)從母公司的經(jīng)營(yíng)中分離出去，這時(shí)，便有兩家獨立的（最初的）、股份比例相同的公司存在，而在此之前只有一家公司。通常在沒(méi)有足夠的資金資源支持項目的發(fā)展，母公司把子公司分拆出去是實(shí)現子公司（或項目）價(jià)值的最好選擇。
 

而業(yè)務(wù)分拆和出售往往被國外企業(yè)應對業(yè)務(wù)利潤嚴重下滑或出現經(jīng)營(yíng)困難的一種慣用手法，換言之，“業(yè)務(wù)發(fā)展不好就賣(mài)掉。”這與國內企業(yè)面對業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)困難極力采取措施解決困難的做法，在思路和舉措上相對存在差異。
 

看著(zhù)照明巨頭飛利浦出售旗下照明設備制造公司Lumileds 80.1%的股份，近期排名全球第二大的照明企業(yè)巨頭德國歐司朗(OSRAM Licht AG)，也在跟進(jìn)啟動(dòng)分拆及出售渠道業(yè)務(wù)計劃！
 

從歐司朗在今年4月份發(fā)布相關(guān)業(yè)務(wù)分拆聲明起至今，有關(guān)歐司朗計劃分拆出售的燈具渠道業(yè)務(wù)到底“花落誰(shuí)家”？坊間有諸多中國照明企業(yè)接手的各種消息傳聞，一時(shí)間攪動(dòng)照明行業(yè)人士的神經(jīng)。
 

誰(shuí)才是真正的“買(mǎi)家”

進(jìn)入到今年7月初，歐司朗已明確表示，公司已委托瑞士聯(lián)合銀行（UBS）為其選擇一個(gè)最佳買(mǎi)家。據有分析師表示，歐司朗燈具業(yè)務(wù)價(jià)值高達10億歐元（折合人民幣約68.93億元），包括債務(wù)。
 

自4月以來(lái)，歐司朗已經(jīng)跟多名潛在買(mǎi)家進(jìn)行非正式會(huì )談，包括中國同行。有消息稱(chēng)，主要候選者可能包括佛山照明、浙江陽(yáng)光照明和雷士集團等多家上市公司。對此，陽(yáng)光照明和雷士拒絕對此事評論，佛山照明代表也未立即對此事發(fā)表評論。而由于洲明科技近期正在籌劃海外投資收購全球能效管理領(lǐng)域一知名企業(yè)的子公司，因此也被傳出有可能是其選擇的買(mǎi)家這一。
 

此外，一些參加過(guò)今年飛利浦照明器件業(yè)務(wù)競拍的私募股權集團，如CVC、KKR和貝恩資本，預計也對歐司朗的燈具業(yè)務(wù)感興趣。
 

直到7月22日，上海飛樂(lè )音響股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“飛樂(lè )音響”）發(fā)布公告競購歐司朗渠道業(yè)務(wù)。飛樂(lè )音響公司董事會(huì )同意公司向德國歐司朗收購其渠道業(yè)務(wù)的非約束性函，并授權公司管理層牽頭前期的準備工作及下一步的交易過(guò)程。由此，有關(guān)歐司燈具事業(yè)部出售計劃似乎進(jìn)一步明晰。作為第一個(gè)發(fā)布明確收購意響的企業(yè)，飛樂(lè )音響將可能成為歐司朗燈具事業(yè)部的“接盤(pán)手”。
 

需求衰退競爭加劇導致裁員與業(yè)務(wù)拆分
 

西門(mén)子集團為了要專(zhuān)注在核心事業(yè)，在2013年將百年的照明品牌歐司朗分拆獨立上市；然而歐司朗上市后卻遭受照明產(chǎn)業(yè)劇烈競爭的挑戰，因此在今年4月也宣布將展開(kāi)第二輪的分拆計劃，僅保留核心與擁有競爭力的業(yè)務(wù)。
 

據悉，早在去年下半年，歐司朗燈具業(yè)務(wù)出現諸多不利市場(chǎng)因素，因傳統照明光源如白熾燈泡、日光燈管的市場(chǎng)正逐漸縮水，雖然當季固態(tài)照明業(yè)務(wù)成長(cháng)表現突出，但LED照明的需求成長(cháng)仍不足以抵銷(xiāo)傳統照明業(yè)務(wù)14%的衰退；而來(lái)自于市場(chǎng)價(jià)格競爭壓力有日益加劇。歐司朗去年下半年發(fā)布第三季財報時(shí)同時(shí)宣布裁員消息，宣布裁員7800人，占據全球總員工數約35000人的22%。
 

歐司朗照明公司已發(fā)表聲明表示，該公司的董事局計劃掰開(kāi)利潤率較低的燈具業(yè)務(wù)成為一家獨立的公司。該提案接踵自2015年4月15日的董事局會(huì )議，于4月28日提交給監事會(huì )通過(guò)。歐司朗確認將出售的資產(chǎn)包括來(lái)自傳統燈具&鎮流器部門(mén)（CLB）、LED燈具&系統部門(mén)（LLS）。而將歐司朗未來(lái)大部分的關(guān)注重點(diǎn)放在LEDs、專(zhuān)業(yè)燈照明和特種照明設備，包括基于LED的汽車(chē)照明。
 

69億元的估值能買(mǎi)到什么？
 

根據資料顯示，2014年全球LED照明產(chǎn)值達210億美元，其中LED球泡燈占整體數量50％，然而單價(jià)相對偏低，因此LED球泡燈的產(chǎn)值占比約37％。有分析指出，從2010年開(kāi)始，LED球泡燈每年的降價(jià)幅度高達30％，雖然因為價(jià)格快速下滑而刺激出大量的需求，但是惡性?xún)r(jià)格競爭使照明廠(chǎng)商利潤不斷的衰減，導致飛利浦、歐司朗分拆事業(yè)，這也代表兩家大廠(chǎng)看淡LED照明前景。
 

歐司朗所出售的燈具業(yè)務(wù)主要包括傳統燈具及鎮流器、LED燈具及系統單位的部分，其發(fā)展潛力有多大，面對市場(chǎng)業(yè)務(wù)需求衰退、利潤下降、產(chǎn)品技術(shù)轉型升級加快，市場(chǎng)競爭加劇，分拆出售的69億估值價(jià)格，值嗎？除了擁有在全球巨大的品牌影響力和知名度，還有哪些誘人的資源和優(yōu)勢，吸引眾多企業(yè)買(mǎi)家期待接手？
 

據報道，華爾街著(zhù)名投行Jefferies的分析師Peter Reilly表示，對于亞洲買(mǎi)家而言，最大的吸引力是獲得使用歐司朗品牌和喜萬(wàn)年（Sylvania）品牌的權利。他表示：“對于亞洲廠(chǎng)商來(lái)說(shuō)，與其在歐洲市場(chǎng)砸重金打基礎，倒不如直接收購有強大號召力的品牌。對于中國廠(chǎng)商來(lái)說(shuō)，這是一次千載難逢的好機會(huì )。”
 

此外，值得一提的是，目前，類(lèi)似LED上游核心專(zhuān)利技術(shù)長(cháng)期被飛利浦、歐司朗、日亞化學(xué)、豐田合成、科銳五大國際巨頭所掌握。五家國際照明巨頭通過(guò)交叉授權形成壟斷，對國內LED廠(chǎng)商形成專(zhuān)利重壓，如能成功收購歐司朗等國際巨頭公司渠道和技術(shù)業(yè)務(wù)，或能開(kāi)辟了一條中國LED企業(yè)打破國外專(zhuān)利壟斷的新路，有望釋放和整合國內LED的產(chǎn)能，更好地走出國門(mén)對接國際市場(chǎng)。
 

而飛樂(lè )音響發(fā)布競購計劃公告中特別指出，德國歐司朗渠道業(yè)務(wù)與飛樂(lè )音響公司業(yè)務(wù)在全球市場(chǎng)拓展、大項目與渠道互補、供應鏈整合等眾多方面存在高度協(xié)同性，這項收購符合公司及股東的戰略。將有利于飛樂(lè )音響公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和拓展，實(shí)現飛樂(lè )音響“品牌戰略、國際戰略和資本戰略”三大戰略。