截至2014年8月31日，多家LED照明上市公司均如期對外披露了2015年半年報。此次策劃對38家LED/照明上市公司2015年半年報相關(guān)數據進(jìn)行了統計和分析，歸納總結了LED/照明上市公司的總體情況、板塊及行業(yè)發(fā)展特征和存在的不足，以推動(dòng)行業(yè)發(fā)展、提升LED/照明上市公司的質(zhì)量。2015上半年，LED照明市場(chǎng)總體表現較為平淡，市場(chǎng)景氣度的上升緩慢，但行業(yè)投資擴產(chǎn)和整合并購卻變得更加常態(tài)化和多元化。

2015年的市場(chǎng)并不樂(lè )觀(guān)

據半年報統計顯示，今年上半年，71%的LED/照明上市公司比去年同期營(yíng)業(yè)收入得以提升，29%的LED/照明上市公司的營(yíng)收呈下降趨勢。相較2014年，整體業(yè)績(jì)向上攀升不是很明顯。據初步統計，此次收集的38家LED/照明上市公司2015年上半年的總產(chǎn)值為503.22億元。

其中，在上半年營(yíng)業(yè)收入的上市公司中，24%的企業(yè)同比上漲幅度為40%以上；21%的企業(yè)同比上漲幅度為20%-40%；13%的企業(yè)同比上漲幅度為10%-20%；42%的企業(yè)同比上漲幅度為10%以下。

在此次調查中，營(yíng)業(yè)收入同比上漲幅度為40%以上的企業(yè)有9家，廣東的上市公司有4家，分別是深圳市聯(lián)建光電股份有限公司（92.48%）、廣州市鴻利光電股份有限公司（62.83%）、廣東雪萊特光電科技股份有限公司（46.45%）、深圳市洲明科技股份有限公司（40.01%）。

此外，在2015年上半年營(yíng)收收入同比增幅倒數5名，分別是深圳市兆馳股份有限公司（-21.55%）、海洋王照明科技股份有限公司（-18.14%）、深圳市奧拓電子股份有限公司（-17.07%）、深圳雷曼光電科技股份有限公司（-16.38%）、深圳市聚飛光電股份有限公司（-13.49%），均為深圳區域的上市公司。 

在整體大環(huán)境不甚景氣的當前，部分上市公司保持業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)與“LED照明產(chǎn)品的市場(chǎng)份額不斷擴大”不無(wú)關(guān)系，且LED市場(chǎng)興盛之勢將在2015年下半年不斷延續。

在毛利率持續下降的照明行業(yè)，許多企業(yè)謀求轉型，而如飛利浦等大型企業(yè)則開(kāi)始更多地注重高利潤的行業(yè)。將更多財力、物力投入高毛利率行業(yè)，已經(jīng)成為許多企業(yè)的共同選擇。

在三安光電的《2015年半年度報告》中指出，汽車(chē)照明與收購業(yè)務(wù)將為三安光電帶來(lái)更廣闊前景。三安光電還披露，今年上半年公司凈利潤為9.04億元，同比增長(cháng)35.76%，每股收益為0.38元。2015年上半年三安光電營(yíng)業(yè)收入為22.91億元，同比增長(cháng)5.26%。

根據三安光電公司規劃，全資子公司安瑞光電從事的應用產(chǎn)品業(yè)務(wù)已得到多款汽車(chē)廠(chǎng)商的認證，已開(kāi)始陸續供貨部分車(chē)型，隨著(zhù)后續業(yè)務(wù)不斷擴大，前景廣闊。

美國流明公司自收購至2014年度，主要進(jìn)行了內部梳理工作和后續發(fā)展布局，致使前兩年度虧損，截止報告期末，實(shí)現銷(xiāo)售收入5，893.02萬(wàn)元，凈利潤662.78萬(wàn)元，隨著(zhù)美國流明業(yè)務(wù)的不斷滲透，其市場(chǎng)前景將會(huì )非常廣闊。

而在陽(yáng)光照明今年是轉型成功，2015年上半年成績(jì)單顯得漂亮。據悉，2015年上半年陽(yáng)光照明的LED業(yè)務(wù)規模優(yōu)勢進(jìn)一步擴大，LED業(yè)務(wù)占比達到了66%。據陽(yáng)光照明2015年半年報數據顯示，LED產(chǎn)品收入12.45億元，同比增長(cháng)92.26%。

陽(yáng)光照明轉型LED的速度還在不斷加快。公告分析，開(kāi)發(fā)的新品銷(xiāo)售及規模優(yōu)勢貢獻較好毛利率。隨著(zhù)募集資金項目的投入及自動(dòng)化生產(chǎn)的推進(jìn)，LED照明產(chǎn)能將持續增長(cháng)，公司因此成為為數不多的從傳統照明企業(yè)成功轉型至LED照明企業(yè)之一。此外，隨著(zhù)LED照明和節能燈價(jià)差縮窄，具有規模和技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)將首先受益于今年普通照明60W以上白熾燈全部淘汰的政策紅利，全年業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)可期。

誰(shuí)才是真正的贏(yíng)家

LED行業(yè)屬于新興行業(yè)，技術(shù)進(jìn)步明顯，產(chǎn)品更新?lián)Q代迅速，在生產(chǎn)成本逐年降低的同時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格也出現了下降的趨勢，這也是半導體元器件行業(yè)的普遍規律。2015年上半年，全球半導體照明產(chǎn)業(yè)增長(cháng)勢頭明顯，LED技術(shù)水平再創(chuàng )新高，倒裝技術(shù)倍受矚目，光品質(zhì)提升和智能化應用成為熱點(diǎn)；LED產(chǎn)品價(jià)格繼續下滑，但降速開(kāi)始減緩；出口保持穩定增長(cháng)，國內銷(xiāo)售占比逐漸加大。

在2015年年報中的營(yíng)業(yè)收入華麗與否并不能說(shuō)明問(wèn)題，究竟是誰(shuí)賺了錢(qián)才是大家關(guān)心的問(wèn)題。

據統計，2015年照明上市公司半年報中，55%的照明上司公司比2014年同期凈利潤總額得以提升。其中，在上半年凈利潤總額的上市公司中，5%的企業(yè)同比上漲幅度為200%以上；24%的企業(yè)同比上漲幅度為50%-200%；13%的企業(yè)同比上漲幅度為10%-50%；58%的企業(yè)同比上漲幅度為10%以下。

在2015年上半年上市公司凈利潤總額增幅前五名的企業(yè)，分別是福建福日電子股份有限公司（302.77%）、上海飛樂(lè )音響股份有限公司（271.88%）、深圳市聯(lián)建光電股份有限公司（194.72%）、蘇州東山精密制造股份有限公司（143.51%）、深圳市洲明科技股份有限公司（139.47%）。

以上海飛樂(lè )音響股份有限公司為例，報告期內，飛樂(lè )音響實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入147，380.10萬(wàn)元，同比增長(cháng)45.6%實(shí)現凈利潤7，079.24萬(wàn)元，較去年同期增長(cháng)271.88%。其中，公司綠色照明產(chǎn)業(yè)全資子公司上海亞明照明有限公司實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入69，648萬(wàn)元，較去年同期減少10.3%，凈利潤331萬(wàn)元，同比減少82.5%；北京申安投資集團有限公司實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入49，984萬(wàn)元，較去年同期增加27.1%，凈利潤1，860萬(wàn)元，同比減少59.5%；上海圣闌實(shí)業(yè)有限公司實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入28，844萬(wàn)元，較去年同期增長(cháng)30.6%，凈利潤2，084萬(wàn)元，同比減少4.0%。

在2015年年初的發(fā)布會(huì )上，飛樂(lè )音響首次向大家展示了飛樂(lè )音響重組后的產(chǎn)品及業(yè)務(wù)形態(tài)的發(fā)展變化。擁有城市及道路照明工程專(zhuān)業(yè)承包資質(zhì)的北京申安集團，是為大型LED項目提供解決方案的供應商，而與汽車(chē)LED照明領(lǐng)軍者圣闌實(shí)業(yè)及通用照明專(zhuān)家上海亞明將構成三足鼎立的業(yè)務(wù)新格局，即“照明制造+照明工程+汽車(chē)LED照明”。不難推測，以亞牌的影響力及規模、申安的工程實(shí)力以及圣闌的汽車(chē)LED市場(chǎng)將最終形成顯著(zhù)協(xié)同效應，從而大大提升公司核心競爭力、盈利能力，使得飛樂(lè )音響進(jìn)入飛速增強的階段。而據透露，飛樂(lè )音響2015年的業(yè)績(jì)目標是50億元，由此看來(lái)，飛樂(lè )音響上半年的成績(jì)也是沒(méi)有“辜負”自己的期望。

此外，深圳洲明科技在2012年上半年的凈利潤總額同比2012年同期下滑達26.65%；2014年，公司凈利潤總額同比2013年同期上漲27.65%；2015年，公司凈利潤總額同比2014年同期上漲達5.27%。從一系列的數字看來(lái)，洲明科技的潛力是厚積薄發(fā)的。

據了解，深圳洲明科技海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)延續快速增長(cháng)勢頭，隨著(zhù)公司產(chǎn)品在海外市場(chǎng)占有率與品牌影響力的持續提升，公司控股子公司雷迪奧作為國際高端租賃顯示市場(chǎng)領(lǐng)跑者的地位得到進(jìn)一步夯實(shí)，促進(jìn)公司收入與業(yè)績(jì)雙增長(cháng)；此外，經(jīng)過(guò)前期深入的市場(chǎng)開(kāi)拓與布局，深圳洲明科技UTV系列商用超級電視產(chǎn)品在國內市場(chǎng)與海外市場(chǎng)中的份額逐年擴大，并實(shí)施了多個(gè)經(jīng)典項目案例，如：2015英國首相大選電視辯論中使用的UTV2.5小間距產(chǎn)品、河南高級人民法院信息集中控制中心UTV項目、位于重慶觀(guān)音橋商圈的“亞洲最大且最高”的戶(hù)外LED顯示屏等，公司UTV系列商用超級電視產(chǎn)品的業(yè)績(jì)進(jìn)一步釋放。

9月8日，深圳洲明科技發(fā)布公告，洲明科技于2015年9月7日召開(kāi)第二屆董事會(huì )第三十四次會(huì )議，會(huì )議審議通過(guò)了《關(guān)于設立深圳市前海洲明投資管理有限公司的議案》，公司擬通過(guò)自有資金在深圳市前海深港合作區設立深圳市前海洲明投資管理有限公司，注冊資本為3000萬(wàn)元。

“資源整合”或是下一個(gè)出口

“資源整合”、“并購”等必將成為今年上半年繞不過(guò)去的話(huà)題，我們常用“大魚(yú)吃小魚(yú)”來(lái)形容企業(yè)間的兼并重組，那么在照明行業(yè)所處的“戰國時(shí)代”，大的諸侯國通過(guò)戰爭強勢吞并弱小諸侯國也將帶來(lái)商業(yè)版圖的巨變。隨著(zhù)節能、環(huán)保照明的普及，LED照明行業(yè)市場(chǎng)的“蛋糕”正在進(jìn)一步做大。不過(guò)，競爭也更加慘烈，這塊蛋糕增長(cháng)的速度已明顯放緩，行業(yè)整合正迎來(lái)“黃金期”。

與此同時(shí)，照明行業(yè)的兼并購也逐步突破大企業(yè)吞并小企業(yè)的固有模式，以企業(yè)間互補性并購為主。2015年照明行業(yè)競爭尤為激烈，中小企業(yè)的利潤空間受到壓縮，生存更為艱難，而資本市場(chǎng)的火熱又給了先入場(chǎng)的上市企業(yè)融資的便利，二者結合進(jìn)一步助推了LED照明行業(yè)整合的浪潮。在此浪潮之下，下半年LED照明企業(yè)的并購案例同樣會(huì )頻繁出現，因為處在行業(yè)調整和轉型期，每個(gè)企業(yè)都想抓住機會(huì )在資源調配中尋找最有利的整合。

在行業(yè)逐漸成熟過(guò)程中，并購整合是必然的過(guò)程。2015年上半年，LED行業(yè)整合并購風(fēng)暴依然強勁，在年初，中資財團33億美元收購Lumileds80.1%股權的大手筆后，4、5、6月又有多起并購交易落定。無(wú)一例外，并購標的都將是對并購企業(yè)產(chǎn)品線(xiàn)的有效補充和完善，并購企業(yè)的市場(chǎng)份額、盈利水平和可持續發(fā)展能力都將受益。

僅僅是6月，有關(guān)“并購”的案例就包括：6月3日，洲明科技發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬向陸初東、錢(qián)玉軍以發(fā)行股份的方式購買(mǎi)其合計持有的雷迪奧40%股權。雷迪奧40%股權的交易價(jià)格為2.15億元。同時(shí)，公司擬向控股股東、實(shí)際控制人林洺鋒等認購對象發(fā)行股份，募集配套資金總額不超過(guò)2.15億元。

6月5日，國星光電發(fā)布對外投資公告稱(chēng)，為繼續推進(jìn)企業(yè)發(fā)展戰略，滿(mǎn)足業(yè)務(wù)拓展要求，公司擬以自有資金1650萬(wàn)元受讓中達聯(lián)合控股集團股份有限公司所持浙江亞威朗科技有限公司1500萬(wàn)元出資額，占亞威朗科技現有注冊資本的25%。

6月15日，聯(lián)創(chuàng )光電公告稱(chēng)，公司董事會(huì )同意終止實(shí)施“功率型紅外監控系統用LED外延材料、芯片及器件產(chǎn)業(yè)化項目”，并將該項目中的1億元募資變更為收購及增資浙江方大智控科技有限公司。交易完成后，公司將持有方大智控72.37%的股權。

6月15日，奧拓電子發(fā)布資產(chǎn)收購預案，公司擬以19.15元/股非公開(kāi)發(fā)行979.11萬(wàn)股，并支付現金6250萬(wàn)元，合計作價(jià)2.5億元收購千百輝100%股權。

有行業(yè)人士預測，從LED行業(yè)的兼并購金額看，2013年是26億元；2014年是60億元，并購標的數量及并購金額同比倍增；2015年并購金額將超過(guò)200億元。今年，照明行業(yè)的日子并不好過(guò)：一方面是LED照明的產(chǎn)品價(jià)格繼續下降，另一方面市場(chǎng)對LED照明產(chǎn)品質(zhì)量的要求也越來(lái)越高。利潤變薄，讓中小企業(yè)生存更難，而資本市場(chǎng)一片火紅，又給了已上市企業(yè)融資的便利，兩相結合，助推了LED照明行業(yè)整合的浪潮。

從上半年的LED行業(yè)并購案看，收購方在并購的同時(shí)，大多采取了“定向增發(fā)”的方法，向資本市場(chǎng)進(jìn)行募資。那么，行業(yè)是否會(huì )出現盲目并購的風(fēng)險呢？在筆者看來(lái)，現在LED企業(yè)的并購其實(shí)變得更加理性，因為對行業(yè)發(fā)展、技術(shù)方向摸得更透了。目前的行業(yè)并購案例，要么被購對象能帶來(lái)利潤，要么可以帶來(lái)技術(shù)、產(chǎn)品互補效應”。

 更多相關(guān)資訊請點(diǎn)擊搜搜led網(wǎng)站（wwwsosoledcom）或關(guān)注微信公眾賬號