洲明科技 （300232）公司上半年表現靚麗，業(yè)績(jì)實(shí)現翻倍增長(cháng)，毛利率創(chuàng )新高。實(shí)現收入4.46億元，同比增長(cháng)35.05%；實(shí)現凈利潤2383萬(wàn)元，同比增長(cháng)111.16%；實(shí)現營(yíng)業(yè)利潤4379萬(wàn)元，同比增長(cháng)329.67%；EPS為0.24元。公司二季度毛利率達到30.8%，較一季度提升2.6個(gè)百分點(diǎn)，持續創(chuàng )新高；二季度凈利潤率10.2%，僅次于2012年二季度的歷史高點(diǎn)。
     小間距顯示屏趨勢明確，大幅提升產(chǎn)品盈利能力。相比液晶、DLP拼接墻，小間距LED顯示屏畫(huà)質(zhì)清晰細膩，同時(shí)具備無(wú)縫拼接優(yōu)勢，維護成本低，正在迅速替代拼接墻產(chǎn)品。報告期內公司在業(yè)內首推0.8mm微小間距產(chǎn)品，并初步完成從單一產(chǎn)品供應商到“產(chǎn)品+方案”的集成商模式轉型；上半年公司LED顯示屏產(chǎn)品的毛利率大幅提升6.28個(gè)百分點(diǎn)，顯示小間距的趨勢明確，以及轉型出現初步成果。上半年公司照明產(chǎn)品收入7703萬(wàn)元，同比增長(cháng)63.91%；公司聯(lián)合南方電網(wǎng)等合作伙伴成立國內首個(gè)服務(wù)型電子商務(wù)平臺——南電云商，通過(guò)開(kāi)辟LED照明行業(yè)的O2O服務(wù)推動(dòng)公司照明業(yè)務(wù)的拓展；另外，在智能照明領(lǐng)域，公司完成國內第一個(gè)基于光通信的LED室內定位導航樣本工程。
     上半年海外經(jīng)濟持續復蘇，同時(shí)公司加強海外業(yè)務(wù)拓展，上半年海外地區實(shí)現收入2.85億元，同比增長(cháng)88.22%。公司公告了上半年利潤分配預案，每十股轉增10股，不進(jìn)行現金分紅。持續看好公司在LED照明領(lǐng)域新模式的拓展，以及小間距產(chǎn)品對拼接墻的替代；預計公司2014-2016年凈利潤0.73、1.41、2.29億元，EPS0.72、1.39、2.26元，同比分別增長(cháng)122.8%、92.1%、62.6%。給予2015年25倍PE，合理估值為34.8元，維持公司“推薦”評級。