瘋狂行情使它名聲大噪,但在躁動(dòng)與不理性歸于沉寂后,流動(dòng)性和融資又步入寒冬,我們突然意識到,“新三板”并不是萬(wàn)能藥......
近日,一家凈資產(chǎn)僅1511.5萬(wàn)的新三板企業(yè)吞掉了一家納斯達克企業(yè)引發(fā)廣泛關(guān)注,這家名叫喜樂(lè )航新三板的企業(yè)讓我們把目光再次聚焦到這個(gè)號稱(chēng)中國的納斯達克市場(chǎng)領(lǐng)域。
還記得,2014年年初瘋狂行情使它名聲大噪,特別是在產(chǎn)能過(guò)剩、競爭激烈到“大魚(yú)吃小魚(yú)”的行業(yè)形勢下,許多LED相關(guān)企業(yè)也開(kāi)始搭上了政策的春風(fēng),躋身進(jìn)入這個(gè)資本市場(chǎng)。但在躁動(dòng)與不理性歸于沉寂后,流動(dòng)性和融資又步入寒冬。我們突然意識到,“新三板”并不是萬(wàn)能藥,有些準備上新三板或者有上新三板想法的LED相關(guān)企業(yè)也在此剎住了車(chē)。
新三板并非救命稻草
我們從本次凈資產(chǎn)僅1511.5萬(wàn)的新三板企業(yè)喜樂(lè )航收購納斯達克企業(yè)來(lái)看,截至2016年6月30日,喜樂(lè )航的凈資產(chǎn)僅為1511.5萬(wàn)元,賬上現金也僅有98.23萬(wàn)元。但是此次收購喜樂(lè )航卻將全部以現金支付,這與收購所需的28.06億元相差甚遠。能夠完成收購,主要得益于母公司海航集團“撐腰”,截至今年7月,海航集團的全球資產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)910億美元。 喜樂(lè )航在預案中坦言,本次對GEE的收購資金將由債務(wù)融資及商業(yè)銀行借款的方式募集,有海航集團“撐腰”,喜樂(lè )航的收購資金應該不用擔心。
也內人士表示, 所以企業(yè)掛牌也好,收購也好,要根據自己的實(shí)際情況,如果能夠背靠大樹(shù)也無(wú)妨,除此之外,一方面,企業(yè)首先要考慮自身成長(cháng)性是前提。當前LED趨于同質(zhì)化,如果企業(yè)成長(cháng)性不好,掛牌也沒(méi)有用,掛了牌也基本上不會(huì )有交易,甚至勞民傷財,加重企業(yè)負擔。
僵尸股將是常態(tài) 但退市就是唯一選擇?
那么,新三板掛牌企業(yè)接下來(lái)應該做何種選擇?選擇退市亦或是堅守?
在外界看來(lái),新三板掛牌企業(yè)多半是僵尸股,但諸多企業(yè)其實(shí)是一掛牌就 “不明不白” 踏上了 “僵尸股的大船,成了 “偽僵尸股”,那么退市就成了一些企業(yè)的唯一的選擇。
事實(shí)上,僵尸企業(yè)的存在正說(shuō)明了新三板市場(chǎng)的市場(chǎng)化,掛牌新三板并不意味著(zhù)必然會(huì )有投資,投資者的關(guān)注源于企業(yè)的內在價(jià)值,優(yōu)勝劣汰,適者生存,而退市也可以實(shí)現市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰自我循環(huán)。以美國納斯達克為例,從 1985年 到 2008年,該資本市場(chǎng)約有 1.2 萬(wàn)家企業(yè) IPO,但同期退市數近 1.3 萬(wàn)家,凈增長(cháng)為負數。盡管有如此高的淘汰機制,但有 80%以上的納斯達克公司依然是僵尸公司。
與此同時(shí),日前,在新三板市場(chǎng)交易商大會(huì )上,經(jīng)濟學(xué)家高連奎表示,在資本市場(chǎng),新三板是一塊好東西,但政府的精力前一段時(shí)間一直放在主板上,導致新三板耽誤了很久,很多進(jìn)入的投資者都被套住了,雖然現在開(kāi)始實(shí)施分層制度,降低流動(dòng)性門(mén)檻,但是中國對新三板重視還是不夠的。國家應盡快完善使它成為中國的納斯達克市場(chǎng),全國中小企業(yè)的問(wèn)題也解決了,中國經(jīng)濟會(huì )有一個(gè)轉機,而且可以引領(lǐng)未來(lái)30年的潮流。
因此,是否退市并非一道簡(jiǎn)單的數學(xué)題,這其中有諸多因素亟待考量。
結語(yǔ)
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