陽(yáng)光照明：LED業(yè)務(wù)增速提升，客戶(hù)與渠道拓展加速

一季報增速接近5年來(lái)同期高點(diǎn)，LED照明增長(cháng)明顯

2015年一季度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入9.13億元，同比增長(cháng)22.06%，環(huán)比增長(cháng)9.01%；歸屬母公司凈利潤0.97億元，同比增長(cháng)20.31%，環(huán)比增長(cháng)30.74%；扣非凈利潤0.92億元，同比增長(cháng)22.28%。公司一季報營(yíng)收及凈利潤增速接近5年來(lái)同期高點(diǎn)，且扣非凈利潤增速高于歸母凈利潤，顯示公司經(jīng)營(yíng)狀況不斷好轉。我們預計公司傳統節能燈業(yè)務(wù)仍然下滑，而LED增速進(jìn)一步加快，對公司業(yè)績(jì)增長(cháng)帶動(dòng)作用明顯。

向LED新型照明華麗轉型，線(xiàn)上線(xiàn)下全面開(kāi)花

公司已成功由傳統照明轉型為L(cháng)ED新型照明企業(yè)�？蛻�(hù)方面，公司在鞏固原有大客戶(hù)的同時(shí)大力發(fā)展新開(kāi)發(fā)客戶(hù)，2014年?yáng)|芝、GE訂單增速超過(guò)100%。隨著(zhù)新客戶(hù)逐步放量，2015年公司LED業(yè)務(wù)有望實(shí)現更快速增長(cháng)。品牌方面，公司逐步從OEM向自主品牌轉變，自今年4月份開(kāi)始在天貓、京東等電商渠道銷(xiāo)售自有品牌產(chǎn)品。

“三步走”戰略布局智能照明，新思維帶來(lái)新發(fā)展機遇

2014年公司參與籌建了中國照明協(xié)會(huì )的智能照明專(zhuān)業(yè)委員會(huì )，并在市場(chǎng)中迅速推出可遠程云端控制的智能照明產(chǎn)品，成為在京東和天貓平臺上銷(xiāo)售智能照明產(chǎn)品的第一批照明企業(yè)。未來(lái)公司計劃從低端向高端產(chǎn)品，再向整個(gè)智能照明系統延伸的“三步走”戰略完成智能照明產(chǎn)業(yè)鏈布局。

三安光電：躋身全球主流LED企業(yè)行列

總結

集團公布2015第一季業(yè)績(jì)，純利大幅增長(cháng)，毛利率繼續創(chuàng )新高，彰顯集團強大的生成研發(fā)能力及規模優(yōu)勢。長(cháng)期來(lái)看，集團躋身全球主流LED企業(yè)行列，在立足本土市場(chǎng)的同時(shí)，其海外市場(chǎng)空間也進(jìn)一步打開(kāi)，同時(shí)進(jìn)軍半導體功率器件領(lǐng)域，在提升自身業(yè)績(jì)的同時(shí)，將補強大陸半導體砷化鎵、氮化鎵器件産品短板，對集團估值有顯著(zhù)提升作用。集團募資人民幣39億元用於廈門(mén)光電産業(yè)化項目二期及通信微電子器件項目，預計項目達產(chǎn)後可增加集團營(yíng)收人民幣72億元，純利人民幣12.6億元。

技術(shù)走勢及投資策略

集團股價(jià)於去年一直保持平穩，今年初開(kāi)始進(jìn)入上升軌道，自人民幣14元一直上升至高於人民幣24元的水平。從走勢上看，股價(jià)一直沿著(zhù)10天線(xiàn)向上，20天線(xiàn)則為今年的主要支持，故可於20天線(xiàn)水平約人民幣22.10元買(mǎi)入，目標為人民幣27元，跌破人民幣20.00元先行止蝕。